近年来,随着证券市场规模的不断扩大,金融衍生产品不断推出, 投资策略和盈利模式发生根本性改变,投资复杂程度日益提高,导致证券市场投资者的构成比例出现了相应的变化。专业投资管理人的占比越来越大,且有加速之势。另一方面,量化对冲投资策略以其中低风险稳定收益的特性,将成为机构投资者和高净值人士的主要投资方向之一。接下来为您简单分析主要的几个量化策略。
一、阿尔法全对冲策略、市场中性策略
阿尔法全对冲策略是一种买多一揽子A股股票，卖空等值的股指期货的策略。
市面上这种策略的平均年化收益在15%-20%，理想状况是——市场上涨的时候，一揽子股票的涨幅大于股指期货的涨幅；市场下跌的时候，一揽子股票的跌幅小于股指期货的跌幅。这样，不管市场上涨和下跌，策略都能获得正回报。
这种策略的技术核心在于一揽子股票的选择上面，一般用于选取一揽子股票的量化模型有：事件驱动模型、多因子选股模型、动量模型、行为金融学模型等。
阿尔法策略容量较大且较适合于情绪稳定的市场。一旦市场噪声加大，某个板块或者权重个股出现非理性急拉，会对这种策略产生一定的冲击。一方面，这样容易使得一揽子股票的表现在短期内不如指数。另一方面，极度疯狂的市场会导致股指期货升水，从而对产品表现造成一定的浮亏。
2014年12月初的“黑天鹅”事件，上述两种情况的同时出现，阿尔法全对冲策略的快速大幅回撤发生在电光火石之间，此时此刻时间以秒计算，基金经理随机应变的能力决定了产品的生死，部分基金经理果断发出止损指令，将一揽子股票迅速换成沪深300ETF，或者完全复制沪深300的现货组合，从而赚取股指期货升水的无风险收益，锁死了下行风险。
此战过后，高下立断，超过1/4此类产品回撤超过15%，甚至有部分产品被迫清盘。作为资深量化投资机构，我们要感谢此次“黑天鹅”事件帮助我们淘汰了大部分以小盘风险极度暴露为主的“伪阿尔法全对冲策略”，在此期间的净值表现，也是对各基金经理的风险控制和随机应变能力最好的诠释！
从2015年四月份的市场来看，国家大力支持资本市场创新与发展，利好政策出台频繁，使得噪声再次加大，造成部分产品的回撤，正是因为在上次“黑天鹅”事件中积累的经验，大部分阿尔法全对冲策略回撤都控制在4%以内。
相信股市大幅的震荡之后，市场重新恢复理智，加上新上线的两个股指期货也会丰富阿尔法全对冲策略的对冲工具，将使得整个对冲模型更加稳定有效，等到那时阿尔法全对冲策略会重新变得高效。
