近日，中国建筑公告称，三大国际信用评级公司穆迪、标普和惠誉分别发布了对中国建筑的2022年信用评级更新报告。穆迪维持公司长期发行人主体信用评级为“A2”；标普维持公司长期发行人主体信用评级为“A”；惠誉维持公司长期发行人违约评级和高级无抵押评级均为“A”。上述评级展望均为“稳定”。
减少住宅项目依赖，助力盈利能力提升
中国建筑一直在扩大非住宅项目，减少对住宅项目的依赖。包括工业厂房、医疗设施和教育场所，以及基础设施项目，包括高速公路、城市轨道交通和环境设施等。比如在当前房地产市场持续低迷的背景下，中国建筑对民营房地产开发商和住宅项目的敞口在减少，新住宅合同占建筑相关合同总量的比例从40%以上下降到2022年上半年的27%。
由于非住宅项目相比住宅项目往往能够产生更高的利润率，项目组合的转变助中国建筑建筑业务的毛利率从2019-2020年的7.0%-7.2%提高到2021年的8.5%，对此，惠誉认为，改变项目组合有利于中国建筑盈利能力的提升，预计未来几年的收入增长将由非住宅项目驱动。
作为全球最大的建筑公司，中国建筑规模和市场地位使其在国内外项目运营过程中具有较大优势，同时客户多元化也降低了公司业务风险，据有关数据统计显示，中国建筑在中国住房建设市场占有超过10%的市场份额，中国90%以上超过300米的超高层建筑都由中国建筑建造。
订单充裕，筑牢业绩增长“压舱石”
持续增长和在手订单筑牢中国建筑经营稳定“压舱石”。
从新签合同额来看，尽管国内房地产市场面临较大压力，但政策组合拳的驱动下，中国建筑新签合同额却持续走高，2022年1-8月，公司新签合同总额2.39万亿元，相较上年同比增长11.2%。建筑业务新签合同额21554亿元，相较上年同比增长14.7%。其中，房屋建筑业务新签合同额15577亿元，同比增长9.8%；基础设施业务新签合同额5896亿元，同比增长30.3%，已连续4个月增长超30%。各项业务实现稳中有进，保持良好态势。
从在手订单来看，截至2021年底，工程建设相关合同在手订单/一年营收之比为4.1倍，与2020年基本持平。
严抓经营现金流，降低经营风险
公开资料显示，2022年上半年，中国建筑不断加强现金流管控，加大项目评审阶段的现金流审核的权重和力度，夯实投资项目的回款责任，着力强化现金流的基础管理，包括公司组织所属单位，打开现金流量表，分析重点单位、重点项目、重点科目。同时，对重点的赋流项目也实施了梯级督导，持续地开展项目清理现金流管理的专题培训互动，促进经济交流互鉴，持续强调现金流管理的季度考核，推动各项举措落实落地。
在后续的工作中，中国建筑表示，公司将继续强化业务源头治理，比如加强房地产投资业务现金流的管控方面，加大力度，把新发展理念、高质量发展的战略定力，把坚守项目底线和红线等，加速资金回笼，实现有现金流支撑的效益，确保完成全年现金流预算目标。
另外，在“两金”管控方面也会继续加强，控制“两金”规模，对风险债权公司积极通过诉讼、财产保全、资产置换等多种手段、方式进行盘活，确保资产最大限度安全，降低损失风险。
目前中国建筑市盈率仅3.75倍，处于历史极低水平。近一个月共有8份券商研报关注，买入6家，平均目标价为8.27元，与最新价5.11元相比，高3.16元，目标均价涨幅61.84%。
提示：上述信息根据公开资料整理，仅供参考！股市有风险，入市需谨慎。
