近年来，随着债券市场的逐渐发展成熟，尤其是2018年以来债券违约数量的攀升，债券违约逐渐闯入投资者的视野。城投债作为标准债券的一种，违约分为两种，一种是技术性违约，另外一种就是实质性违约。
城投债仅有的那几例技术性违约
违约就违约呗，还带上技术性！这其中可大有学问了！
说到这技术性违约，概念并不难理解。就是因为一些突发状况，譬如：资金调度出现问题、划转程序、操作时间安排不当，发行人没能及时将偿债资金划拨到托管机构，投资人没收到钱而发生的违约。一般来说，这种情况会在到期日的下一个工作日，发行人完成本息支付。
迄今为止，城投债虽没发生实质性违约，但是技术性违约还是会偶尔冒个头，出来试探一下大家的心理承受力。这不前几天兰州城投技术性违约就在市场上闹的沸沸扬扬。除了兰州城投外，城投债史上发生技术性违约的案例还有5起。
然而，被认定为“技术性违约”，是不是就能减少负面影响呢？事实上，就算企业及时弥补，完成了资金划付，“技术性违约”仍然会对企业造成负面影响，最直接的就是影响企业存续债估值，加大企业发债再融资的难度，俗话说，好借好还，再借不难嘛！
像兰州城投，发生技术性违约后，引发市场上的大量低价抛售，一番操作之后，债券收益率都逼近30%了。猎人说 | 兰州城投收益率逼近30%，是时候说说高收益债了 像新密财源，在新密财源技术性违约发生前12个月，河南省平均每月城投债发行全国占比3.95%；当技术性违约发生后12个月内，河南省平均每月城投债发行额全国占比2.10%，违约当地城投债一级市场受技术性违约影响十分明显。
所谓的“技术性违约”绝不都是技术上的缺失，发生技术性违约的主体，很可能在兑付之前就已经出现资金流动性紧张的问题。选择时关键是要判断企业的偿债能力和经营状况，是否发生了实质变化。
城投债发生实质性违约怎么办？
实质性违约也被称为根本性违约，就是在宽限期内，不能按照合约规定支付，简单点理解就是延期了还不能支付本息。还有一种情况就是，债券的发行人申请了破产保护或者法律监管，使得债务发生了违约。或者发生低价交易或者消极的债务重组。不同于技术性违约，实质性违约面临的最坏状况就是投资者的钱打水漂啦！
那问题来了，展期算不算实质性违约呢？展期是发行人在债券到期日没法按时偿还本息，但与投资者协商后，将还款日延后，一般最终还是会兑付。而实质性违约是发行人在还款日之后也无法兑付了。因此，展期一般不构成实质性违约，但也说明发行人自身的资金，出现了流动性问题。
关键问题，城投债会发生实质性违约吗？未来城投债会发生违约，但只是点状式违约，不会批量出现。猎人说｜非标转标趋势下，城投债会违约吗？ 一旦城投债出现实质性违约，在市场高度关注、连锁反应巨大的情况下，违约的债务、违约主体后续将如何处置与解决，必将是各方关注的重点，地方政府平台也会被推至风口浪尖。但因为城投债的特殊属性，我觉得，一般不存在终极兑付风险，最终地方政府都会以各种形式，筹措资金偿还借款，最差的情况也会是大比例兑付。但这个至今没有先例，具体还要看实操情况。但对投资人来说，能不遇上当然就别遇上。
写在最后
合理看待违约风险。违约并不是“洪水猛兽”，它只是市场风险的一种外溢形式。重要的是通过违约来把握市场风向。城投债目前来看，还是比较可靠的。毕竟一旦违约，毁的是地方融资信誉，想要再融资就难上加难了。但我们作为从业人员或是投资者，必须有风险意识，和相应的风险承受能力，敬畏风险，敬畏市场。
