财联社10月20日讯（记者 黎旅嘉) 在基金的评判标准中，常常讲看长期业绩。5年是一个比较合理的期限，正因此，5年期基金业绩榜单在基金圈有相当高的含金量。

那么从5年期来看，基金产品的表现究竟如何呢？以5为持有期，基民是否就能避开投资雷区？

Wind数据显示，截至10月19日，成立5年以上的主动管理权益基金各类份额合计2802只，2551只收益率为正，占比超过90%。相较之下，区间内上证指数则出现了9.98%的跌幅。尽管多数基金5年期大幅跑赢同期指数，但多数基金产品的5年期年化收益率事实上难言理想。其中，年化收益率超过10%的有861只，占比仅有约30%。

事实上，在今年以来关于基金投资的讨论中，基金收益率一直是市场最关注的指标之一。而年化收益率指标由于比较直观、最为通俗易懂，也是不少渠道的主要展示指标。不过，不少业内人士提示，过分重视收益率及年化收益率往往会令一些不知情的投资者遭受损失。

进一步而言，选择基金是一个系统工程，不管是依据历史风险调整后收益，还是依据历史收益，这种利用过去历史数据的方法仍有其局限性，需要考虑的因素还有很多，比如基金经理的投资风格及所采用的投资策略，基金经理的选股能力及投资策略稳定性等。

仅三成5年期主动权益基金收益率超过10%

年初以来，受多重不利因素影响，A股市场震荡回调，不少新老明星基金经理所管产品也出现较大回撤，“基金”一词更是频频跌上微博热搜。

Wind数据显示，截至10月20日，在不少年内跌幅超过20%的基金中，都有明星基金经理的身影，包括张坤管理的易方达蓝筹精选、葛兰管理的中欧医疗健康、谢志宇管理的兴全合润、蔡嵩松管理的诺安成长、傅鹏博管理的睿远成长价值等。

不过，拉长时间期限来看，有一大批主动权益类基金穿越市场牛熊，以优异的长期业绩回报为投资者带来不俗的投资回报。截至10月20日，3年期中，邢军亮管理的农银汇理新能源主题A和周小波、熊哲颖所管理的申万菱信新能源汽车收益率超过250%；5年期中，施成管理的国投瑞银进宝收益率更是接近300%。

事实上，经过一轮深度调整，2017年之后价值股逐渐起飞，2018年1月末，市场到达阶段性高点，之后在又一轮的调整中，消费、医药、新能源等赛道在2019年、2020年迎来结构性机会。例如，在2020年末，在施成管理的国投瑞银进宝前十大重仓股中就有亿纬锂能、宁德时代等，其中宁德时代在当年四季度股价涨超67%。

而从3年期业绩榜单来看，目前业绩排名靠前的基金多数为新能源主题基金。在2020至2021年的结构性牛市中，新能源板块也是表现最为抢眼的板块之一。上证指数近3年涨幅仅为3.62%，而同期中证新能源主题指数涨幅高达179.56%。

不过，与年初相比，5年期业绩榜单则在年内迎来“大换血”。施成管理的国投瑞银进宝收益率接近300%为299.69%，排名第一。祁禾管理的易方达环保主题和周海栋管理的华商新趋势优选和倪超管理的金鹰信息产业A紧随其后，收益回报均超过260%。

数据来源：Wind

Wind数据显示，截至10月19日，成立5年以上的主动管理权益基金各类份额合计2802只，2551只收益率为正，占比超过90%；区间收益超过100%的也有358只。而同期，亏损的权益产品其实也并不算多。

Wind数据显示，截至10月19日，成立5年以上的主动管理权益基金各类份额合计2802只，成立以来亏损的产品数量仅有251只，占比仅有约9%。

多数基金5年期年化收益率难言理想

整体而言，公募基金用投资业绩证明，“价值投资、长期投资”投资方式的确能够为投资人带来相对较好的投资回报。

猫头鹰基金研究院的研究总监伍彦妮表示，根据他们的统计结果，基民收益率的数据大都落后于基金的平均净值增长率。近8年来，偏股混合型基金年化收益率均值为17.06%，而持有人的年化回报为10.96%，整体落后基金收益率6.1个百分点。在2015年、2019年、2020年牛市年份，基民收益率平均分别落后基金收益率10.4%、9.2%和16%；在其他震荡市及熊市年份，基民收益率平均落后基金收益率2~5个百分点不等。

伍彦妮认为，根据历史数据，有三个维度的因素对基民利润的影响较大。其一是基金的业绩，其二是基金的波动，其三是基金的规模增长及持有人换手率。

此外，由于近年来市场结构性的显化，基金产品间在业绩方面的分化也日益显著，这在基金年化收益上得到了直观的体现。

Wind数据显示，成立5年以上的主动管理权益基金各类份额合计2802只，年化收益率超过10%的有861只，占比仅有约30%。其中，区间年化收益率超过30%仅有施成管理的国投瑞银进宝和祁禾管理的易方达环保主题2只产品。进一步而言，区间年化收益率超过20%也仅有102只产品，占比约为3.6%。

银河证券数据就显示，截至2022年6月底，过去十年，标准股票型基金业绩指数年化收益率为13.81%，偏股型基金（股票上下限60%-95%）年化收益率为14.14%，普通债券型年化收益率为5.3%。

这表明，仅以5年期而言，相较于多数基金5年期大幅跑赢同期指数，多数基金产品的5年期年化收益率事实上难言理想。更有甚者，Wind数据还显示，还有253只产品的5年期年化收益率为负。其中，区间年化收益率超过-10%的有交银中证环境治理A、工银瑞信中证传媒A、汇添富中证环境治理C、鹏华中证传媒A、汇添富中证环境治理A和富国中证娱乐主题指数增强A这6只产品。

数据来源：Wind

但对于如何正确理解年化收益率，上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，年化收益率很容易被投资者误导为绝对收益，实际上它反映的是过去的结果，是评价历史业绩好坏的一个指标，作为未来投资参考显然是不行的。

“年化收益率可以直观地看出账户总体是赚是亏、赚了或亏了多少，却并不能够显示出真实的投资能力。”刘亦千认为，“将年化收益率作为基金评价的指标有很多不足，它会将短期的偶然性放大，不能做到全面公允的评价。”

除了收益率，投资者还要关注什么？

事实上，在今年以来关于基金投资的讨论中，基金收益率一直是市场最关注的指标之一。而年化收益率指标由于比较直观、最为通俗易懂，也是不少渠道的主要展示指标。

不过，随着“基金挣钱，基民不挣钱”的话题时常被讨论，基民实际的“买基”收益率如何，也成为了投资者关注的焦点。毕竟，对于普通投资者，投资基金并非为了追求极致的高收益并承担高风险，其终极需求更应该是：收益尚可、体验突出、风格稳定。

事实上，越短期的基金业绩越有可能出现较大变数，因而，第三方基金评价机构往往会根据基金的三年、五年乃至十年的历史业绩表现作为参考指标进而作出基金评级，整体来说，基金是一项长期投资工具，“持久力”自然比“爆发力”更重要。

例如，在10月晨星中国就分一年期、三年期、五年期、十年期发布了“业绩排行榜”。其中，五年期中又细分出大盘成长股票、大盘平衡股票、大盘价值股票等24个类别分别进行排名。

图片来源：晨星中国

济安金信基金评价中心也表示，业绩不是唯一的衡量标志，济安金信评价一只基金的好坏实际有200多个指标，要看3年即36个月的数据。因此，选基金本质是科学问题。

那么，作为投资者，应该如何做出正确的判断，避开收益率指标带来的诸多陷阱呢？

兴证全球基金就表示，总体来看，仅仅依靠过去历史收益并不能判断一只基金的好坏。更科学的研究这个问题，我们需要引入的另一个观念——风险收益的性价比。兼顾风险和收益两个维度表现的风险调整后收益才是更具科学性的衡量指标，而衡量风险调整后收益的指标主要有夏普比率、特雷诺指数、詹森指数等。一般实务上应用最为广泛的是夏普比率。

夏普比率是一种资产的超额收益与风险之比，其中超额收益指的是基金的收益减去无风险利率；风险一般会用资产价格波动率来代替，波动率指的是价格序列的标准差。通过这个指标我们就可以衡量资产承担每单位风险能获得的收益补偿，即“风险调整后收益”。

但需要注意的是，选择基金是一个系统工程，不管是依据历史风险调整后收益，还是依据历史收益，这种利用过去历史数据的方法仍有其局限性，我们需要考虑的因素还有很多，比如基金经理的投资风格及所采用的投资策略，基金经理的选股能力及投资策略稳定性等。

本文源自财联社记者 黎旅嘉