8月1日,沪深交易所发布的可转债交易实施细则正式开始实行,可以说这次新规让可转债市场迎来了重大转折。
之前,可转债投资限制少,T+0制度,当天就可以倒手多次,像是“联诚转债”、“通光转债”、“中大转债”换手率都超过1000%,交易活跃度非常高;
而且不限涨跌,只有临时停牌,盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的,临时停牌时间为30分钟,超过30%时,临时停牌至14:57,停牌结束后涨跌不设限。
加上投资成本低,很多个人投资者使用几千元、几万元就可以参与投资,很容易被炒起来。
所谓盈亏同源,有暴涨就有暴跌。曾暴涨至420元/张的“泰晶转债”,就出现过单日暴跌超48%的惨案,其余单日跌幅超20%、超30%的案例更多。
今后情况就会很不一样了。
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暴涨暴跌的日子,一去不返了
此次可转债新规和之前征求意见稿体现的思路大致相同——强化风险防控、防止过度投资炒作。
1、设置涨跌幅限制
上市首日设置-43.3%-57.3%的涨跌幅限制,并实行20%、30%两档盘中临时停牌机制,次日起实行20%的涨跌幅限制,沪市深市统一要求。
2、异常交易监管
增设异常波动和严重异常波动标准,有炒作嫌疑的都会上“黑榜单”,还得要求相关的交易平台提醒投资者相关的风险。
如果波动太大,除了提示风险,沪深交易所还可以要求上市公司披露异常波动公告或停牌核查等。
3、风险提示
在可转债的最后交易日的证券简称前增加“Z”标识,充分提醒风险。
这对有些小伙伴就很友好了,比如当可转债进入强赎阶段,在赎回登记日既没有转股也没有交易,就会被上市公司强行收回。
一般来说,公司会连续多次发布赎回和转债摘牌的风险提示公告,但仍然会有部分投资者因为各种原因忘记操作。
比如,“正元转债”在2月17日迎来最后可操作日,当日收市后仍未转股的话,将按照100.67元/张的价格被强制赎回。
当日的收盘价为162.88元/张,强赎价格为100.67元/张,这意味着忘记交易导致被强制赎回的投资者损失了38.19%之多。
不炒股也亏了超过30%….
4、调整申报处理方式
对交易方式、申报数量单位等文字表述进行调整,如将“竞价交易”改为“匹配成交”,将超过价格限制的可转债申报处理方式由“暂存交易主机”调整为“无效申报”。
之前,因为是竞价交易,可以通过报高价抬升价格,比如中一签赚200%的永吉转债就存在这种问题。
经上交所通报,郑某在交易永吉转债时,分两次,在间隔30秒内,砸入近500万元,两次申报价远高于市场价,进而拉升价格。
现在超过限制的高价将会被调整为“无效申报”,直接打击了炒作。
5、手续费调整
交易费由从前的成交额的0.0001%双向收取、单笔最高不超过100元,调整为按成交金额的0.004%双向收取,交易费变成原来的40倍,且不设顶点。
想要快进快出炒作的成本也会相对变高。
新规后实行的第一天,转债市场总成交额约1004亿元,相比前一交易日减少14.66%;总交易量约5.1亿张,相比前一交易日减少17.33%。
一方面和6月18日《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》中提到的新参与可转债的投资者需要有“2年证券交易经验+近20个交易日日均资产不低于10万元”的要求有一定关系;
另一方面也可以说明,新规施行后过度炒作被逐渐限制,可转债逐渐剥离炒作的属性,逐渐回归配置的价值。
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对我们有什么启示?
可转债具有股债双重属性,可以通过持有到期来获得利息,也可以通过转换为股票获取股价上涨的收益,但投资可转债并不是稳赚不赔的,特别是用远高于面值的价格购入可转债风险,风险就很大。
有很多并不了解可转债的投资者,跟风买入一些所谓的热门债坐等赚钱,甚至加入炒债的队伍中,最终吃亏的还是自己。
不管是可转债还是其它交易品种,不要不看基本面就去高位接盘,溢价高的,肯定会有杀溢价的时候。
之前可转债市场积累了那么大的涨幅,肯定会有调整的需求,建议大家不要轻易入场。
有交易资格的,平常坚持打新,上市首日卖出就完了,没有交易资格的小伙伴也可以通过投资可转债基金入场。
可转债基金字面意思就是主要投资可转债的基金,通常不低于非现金资产的80%,通过持有多只可转债,可以分散风险,但这个也只是相对的,不要看它有“债”就觉得很稳健。
可转债基金可以加杠杆,一些激进的可转债基金其波动性并不逊于偏股型基金。
怎么判断这支可转债基金有没有加杠杆呢?
暴龙君这里教大家看一个指标——债券占净比,大家选择可转债基金的时候,可以特别注意这一点,数值超过100%就是加了杠杆。
杠杆水平越高波动也会更大,上涨和回撤都会被放大。
其次,也要注意一下可转债的仓位水平,当市场向上的时候,持有的可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金,获取超额收益的能力越强,同时风险也更大。
另一方面,可转债基金的业绩分化也很大,今年以来,表现较好的宝盈融源可转债A年内回报超15%;
表现较差的工银可转债优选债券C,今年以来亏损超15%。
暴龙君还是建议大家听监管的话,强化风险意识,不懂的品种不要碰。最好是用配置的思路投资,同等收益水平下,投资指数基金也完全可以做到。