4月11日，最新数据显示，中美十年期国债利差出现倒挂，为自2010年以来首次。当前美国十年期国债收益率为2.764%，中国十年期国债收益率为2.7525%。
一般情况下，美债的收益率相对较低，中债的收益率相对较高。而目前是美债收益率高于中债，所以我们称之为：倒挂。
今年以来国内收益率曲线形态整体波动不大，曾出现先陡峭、后平坦的特点，近期逐渐恢复陡峭。前期，中美收益率曲线2-5年出现局部倒挂，已经受到市场关注。
华泰固收团队认为，美债收益率曲线不是国内曲线的主导因素但仍可能对国内形成影响和制约。第一，倒挂可能使资本外流压力增大。第二，倒挂可能会影响外资的配债行为。第三，考虑到海外加息周期、中美曲线倒挂、跨境资本异动等等的因素，国内的货币政策可能受到一定的制约。
由于全球资本流动很多都是由套利驱动的，资本会借发达经济体的廉价货币和利率来投资新兴市场。如果利率反转，可能会导致资金从新兴市场流出，对新兴市场的经济与资本市场的形成一定的压力。
中债收益率的曲线未来将如何变化？在我国债市的实践中，并无绝对的规律，还是需要回到本源，看长短端具体影响力的对比。短端主要看货币政策和资金面，长端看基本面，中期来看，如果经济好转，仍存在机会。
数据来源：wind，截至2022.4.11。
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