面对40年未有之“通胀高烧”，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间从0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%，加息75个基点，这是美联储自1994年以来最大的单次加息规模。
说来也怪，加息旨在减少市面上的“热钱”，对股市而言应是利空，然而美股却上演反转，在消息公布当日尾盘翻红，纳斯达克综合指数涨2.50%，标普500指数涨1.46%更是成功终结五连阴。
看似意料之外，实质是在情理之中，加息对股市意味着什么？基民又该如何应对？我们今天逐个分析一下。
加息对股市的影响
加息使得联邦基金利率上升，而从历史走势看，该利率上升会让美国十年期国债收益率走出上升趋势，就如下图红框中的表现一样。
（数据来源Wind，2000.1.3至2022.6.14）
为何10年期国债收益率会跟着联邦基金利率的上升而上升？老娘舅来捋捋这背后的逻辑。
利率的本质是资金的使用价格，市场利率（联邦基金利率）上升，资金升值。
国债的利息收益是固定的，现在市场上利率提升，而买国债的利率收入不变，即投入国债的资金不会跟着市场利率上升同步升值，变相导致国债的收入没那么吸引人了。大家纷纷抛售国债，把钱存入银行吃高利率或者买入变动利率的债券。
供需决定价格，市场上卖的多了，国债价格自然下降。
假设国债发行价格为100元，国债收益率=（100-国债买入价格+利息收益）/100，已知国债利息收益不变，最终收益率公式可简化为：
国债收益率=1+利息收益/100-国债买入价格/100。
由公式可知，当国债买入价格越低，国债收益率就越高。现在国债价格下降，买入后国债收益率自然上升。
解释了国债收益率上升的逻辑，咱们再来看加息对股市的影响就更清楚了。
美国10年期国债收益率被视作全球资产定价之锚，收益率上升，不仅意味着买入股票需要花费更多的资金成本，还显得股票风险性价比降低。人可以受感情左右，行为是混沌的，但资本却天生逐利，趋利避害是本能，于是钱开始流出股市。股市没钱，股价自然下跌。
总结下背后的影响传递链条。
加息——利率上升——国债价格下跌——国债收益率提高——资本流出股市——股市下跌。
既然逻辑如此，那为何当天美股表现却反常呢？
大A的股民应该深有感触，炒股就是炒预期，只要预期没有变得更坏，就是利好。美国通胀高企，本以为会增加加息力度，结果却“只”加了75个基点，有些“温和”，所以市场反而逆势翻红。
加之，前面跌得实在太惨，标普500都跌成技术性熊市了，提前杀了波估值，投资者一直“紧绷”的神经，遇到了“温和”的加息，兴奋起来能理解。
应对加息，基民怎么办？
美联储加息，让美国国债收益率上升，会直接影响全球股市表现。其实这一幕刚过去没有多久。
近几年来，海外资金不断涌入A股，在“话语权”增大的同时，也使得A股对外部因素的变化变得更为敏感。2021年一季度，美国10年期国债收益率峰值达到1.74%，相比2020年底上涨87.1%。收益率的暴涨，最终让A股“损失惨重”，当年一季度，上证指数最大回撤超9%。
这轮加息，又将对A股带来什么影响呢，我们不妨先看看历史上美联储加息后A股的表现。
从A股开市时算起，历史上，美联储共经历了4轮加息周期，长则三年，断则10个月。
第一轮：1994.4至1995.2，共加息7次，加息周期10个月，累计加息300个基点。
此区间，我国股市与外界关联较小，受到加息影响小。
第二轮：1999.2至2000.5，此轮加息周期共加息6次，加息周期11个月，累计加息175个基点。
与美国加息相比，此区间，我国实行货币宽松政策，因此股市走出向上行情，特别是在1999年6月，上证指数大幅上涨。
第三轮：2004.6至2006.6。此轮加息周期共加息17次，加息周期24个月，累计加息425个基点。
此区间，A股先抑后扬，前期下跌的根本原因是受中国央行收紧货币政策影响，此时国内资本市场对外开放程度有限，更多是受国内经济形式和货币政策影响。
第四轮：2015.12至2018.12，此轮加息周期共加息9次，累计加息225个基点，加息节奏慢于以往周期。
此加息区间，随着国内资本市场对外开放程度加大，加息对国内影响颇大，上证指数走过两个牛市，一直在低位震荡。
前三轮加息区间内，国内股市受美股影响较小，可以说都走出了独立行情，表现大多不错。而自第四轮加息区间开始，国内股市受美联储加息影响变大。所以，需要测算美联储自2015年来宣布加息后对国内的短期影响。以偏股混合型基金指数表现代表主动基金投资收益。
从数据结果来看，美联储加息倒更像是给主动基金“加油”。标绿的数字是发生在A股2015年、2018年熊市区间，此时主动基金表现不佳的因素是多方面的，并非单单一个美联储加息就有如此大的影响。
抛开熊市不谈，其余时候，在宣布加息后，短期内主动基金表现都不错。
在宣布加息后一周，偏股混合型指数平均涨幅为1.69%，正收益概率100%；
在宣布加息后一个月，偏股混合型指数平均涨幅为1.48%，正收益概率66%；
在宣布加息后三个月，偏股混合型指数平均涨幅为3.42%，正收益概率80%；
目前来看，A股市场全面转熊的概率很小，因此大家不用太过在乎美联储加息的影响，按照自己平时的投资节奏即可。根据数据结果，这或许又是美联储来“发糖”了。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
